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    辛运28单双:日出东方荒废主业:6年81亿投资理财   收购帅康电气陷转型困境前途未卜

    2019-03-18 06:45:03 来源:长江商报

    ps历史记录 www.rhzr.net     长江商报记者 沈右荣

        投资理财亏损、收购帅康遭商誉减值,被指荒废主业的日出东方(603366.SH)遭遇转型之困。

        根据日出东方公告,2018年,公司预亏4.95亿元到4.1亿元,较2017年净利润大降8倍。

        经营巨亏,除了自身太阳能热水器业务景气度下滑外,曾耗资7.35亿元收购的帅康电气经营远不及预期,不仅未能贡献可观利润,反而陷入亏损。为此,公司还需计提一笔约2亿元的商誉减值准备。

        近年来,日出东方频频发生对固定资产、存货计提资产减值准备,去年也不例外,预计计提0.48亿元。

        最为令人关注的是,去年,日出东方还出现投资理财失误,并引发超亿元减值。

        长江商报记者发现,近年日出东方频频投巨资进行投资理财,仅2015年以来累计斥资达55亿元,所获收益接近其净利润一半,因而其也被质疑荒废主业。

        值得一提的是,日出东方借助收购帅康电气的转型之举已经陷入困境。除了帅康电气经营亏损外,在面对老板电器、方太电器等龙头应势而动,不断提高市占率之时,帅康电气已经落后一步。去年前三季度,帅康电气研发投入为0.59亿元,不及老板电器的三分之一。

        围城之下,帅康电气原实控人邹国营年事已高,创业26年的徐新建将何去何从?

        投资遇挫首次巨亏

        日出东方陷入了近10年来的首次亏损,且一次亏损吞噬了至少2年利润。

        日出东方预告,2018年,公司预计亏损4.95亿元至4.1亿元,扣除非经常性损益后亏损5.45亿元至4.6亿元。

        这一十分难看的经营业绩与从前年盈利数亿元可谓是天壤之别。

        日出东方由徐新建于1993年着手创立,2012年5年成功登陆上海交易所。

        从近10年经营业绩看,2009年至2011年,是日出东方IPO报告期,营业收入从15.38亿元增长至30.95亿元,净利润从1.72亿元增长至3.70亿元,实现了高速增长。2012年上年当年,其营业收入和净利润分别为33.65亿元、4.27亿元,达到了历史顶峰。

        从2013年开始,公司营业收入走下坡路,2016年仅为23.52亿元,较2012年整整少了10亿元。净利润也在震荡中下行,至2016年,每年还超过2亿元。但到了2017年,其净利润猛降至0.55亿元,扣除非经常性损益后则亏损0.36亿元。由此,2016年至2018年,公司净利润出现三连降。

        2013年,是日出东方经营业绩走下坡路的开始。这一年,正是其大举进行投资理财之年。

        长江商报记者查询发现,2013年至2018年9月3日,日出东方投入的理财资金分别为12.65亿元、12.11亿元、25.17亿元、18.62亿元、6.49亿元、6.19亿元,合计为81.23亿元(未考虑滚动因素),其中,仅2015年来就投资55亿元用于理财。巨额资金投资,主要投向购买银行、基金、信托、私募债等产品及委托贷款等。

        巨资理财也公司带了不菲收益。2013年至去年前三季度,日出东方获得投资收益分别为0.22亿元、0.89亿元、0.98亿元、1.22亿元、0.99亿元、0.33亿元。对比其同期净利润,投资收益贡献了近半甚至超过一半的净利润。如2016年、2017年,投资收益占净利润的比例分别为50%、180%。

        然而去年,虽然前三季度投资收益有0.33亿元,但全年投资减值达1.2亿元至1.5亿元。

        主业荒废 帅康电气如何突围

        频频砸巨资进行投资理财,凸显日出东方在主营业务方面的荒废。如今,收购帅康电气转型,又遭遇转型之困。

        目前,日出东方的主营业务主要有太阳能光热及厨卫两大板块,近年来,作为其传统主业,太阳能光热业务毛利率接连下降。2015年,其太阳能光热业务毛利率为41.08%,2016年、2017年分别降至41%、35.89%。

        为了转型,2017年,日出东方耗资7.35亿元收购了曾经知名的厨卫品牌资产帅康电气75%股权。由于溢价收购,形成4.98亿元商誉,帅康集团帅康电气2016年至2018年累计净利润不低于3.09亿元,其中2016年、2017年、2018年分别不低于0.85亿元、1.02亿元、1.22亿元。

        去年初,公司宣布,拟出资1.62亿元收购帅康电气15%。收购完成后,将合计持有其90%股权。

        只是,帅康电气经营并不如意。2017年,其实现净利润2684.51万元,仅为承诺数的26.47%。去年,帅康电气业绩更惨,预计经营性亏损0.7亿元至0.8亿元。

        面对帅康电气的经营不利,日出东方调整了帅康电气业绩承诺事宜。除了延长业绩承诺期至2020年、累计净利润不低于5.11亿元外,还增加了日出东方控股股东太阳雨控股为业绩承诺方。日出东方解释称,行业竞争更加激烈,原业绩承诺条款限制了标的公司相关投入,不利于标的公司借助行业发展的窗口期实现发展。

        这一方面看,日出东方确实有增加投入、做大做强帅康电气之意。然而,如今的帅康电气已经深陷重围。

        作为曾经的厨卫行业领先品牌,近年来,帅康电气早已被踢出第一梯队。以2017年数据为例,帅康电气总资产9.45亿元、净资产1.55亿元、净利润2684.51万元。同期,老板电器总资产79.27亿元、净资产52.58亿元、净利润14.61亿元,分别为帅康电气的8.39倍、33.92倍、54.11倍。

        近年来,随着行业竞争加剧,而产品同质化较为严重,加强研发突破或将是提高产品市占率的有效途径,这方面日出东方也落后了。

        2017年至去年前三季度,日出东方研发投入分给为0.64亿元、0.59亿元,2017年,其研发技术人员为366人,占比为10.96%。同期,老板电器研发投入为2.33亿元、1.81亿元,研发技术人员为662人,占比为18.08%,无论是人员还是资金,远远超过日出东方。

        在已经落伍的现实情况下,专注太阳能光热领域的徐新建,将如何突破重围、并实现与太阳能光热产业协同,已面临严峻挑战。


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